Che cos'è l'Asset Allocation?

Che cos'è l'Asset Allocation?
Il processo con il quale si decide in che modo distribuire le risorse

L’asset allocation è il processo con il quale si decide in che modo distribuire le risorse fra diversi i possibili investimenti. Le principali categorie di investimenti entro cui si orienta questa scelta possono essere suddivise in:

• attività finanziarie azioni, obbligazioni, liquidità
• attività realiimmobili, merci, metalli preziosi, etc.

I vari investimenti o asset gestiti dall’investitore tramite l’asset allocation sono in genere suddivisi e
organizzati per tipologie chiamate asset class. Gli asset class possono distinguere la natura dell’investimento: per esempio i titoli di debito come le obbligazioni possono costituire un asset class diverso dai titoli di capitale come le azioni. Il sistema dell’organizzazione degli asset class può però seguire anche altri metodi: per esempio gli asset gestiti possono essere distinti in base all’orizzonte temporale (breve/medio/lungo termine) entro cui si inquadra l’investimento stesso.
In sostanza l’asset allocation ha il compito di raggiungere una gestione ottimale del portafoglio, ossia una gestione che equilibri nel miglior modo possibile il rendimento e il rischio delle attività alle esigenze e alle aspettative dell’investitore.
Rendimento e rischio tendono ad essere proporzionali in quanto in genere un’attività ad elevato rischio tende anche ad avere un elevato rendimento atteso.
Il rischio è per questo motivo considerato come uno dei parametri fondamentali per distinguere tra loro gli investimenti.
E’ importante distinguere poi tra rischio specifico e di rischio generico:

• Il rischio specifico è un rischio legato alla natura dello stesso investimento. Se per esempio si prende un investimento azionario, il rischio specifico sarà dato dalle caratteristiche economiche della società emittente dall’andamento del conto economico, alla solidità patrimoniale, alle prospettive future, al posizionamento dell’azienda rispetto ai suoi concorrenti;
• Il rischio generico (o sistemico) è invece il rischio a cui il singolo investimento è sottoposto per via delle fluttuazioni del mercato e che non può essere eliminato o sostanzialmente diminuito con la diversificazione del portafoglio, come invece avviene per il rischio specifico.

Quella dell'asset allocation è la scelta strategica fondamentale in una decisione di portafoglio, sia nel caso ci si affidi a un gestore professionale, sia se si decide di gestire direttamente il proprio portafoglio. E lo è per la semplice ragione che, oltre a definire il profilo rischio-rendimento del portafoglio, influenza più di ogni altra decisione la variabilità della performance del portafoglio.
Le infinite combinazione delle varie asset class in un portafoglio è in grado di soddisfare, data la sua propensione al rischio, gli obiettivi di risparmio di qualsiasi individuo.
Purtroppo, non esiste una soluzione standardizzata per la determinazione della asset allocation ideale per un singolo individuo.
In generale, però l'esposizione di un portafoglio ai mercati azionari sarà tanto maggiore quanto maggiori sono:

• la propensione al rischio dell'investitore;
• il suo orizzonte temporale.

L’asset allocation in generale è suddivisa in tre ulteriori categorie ovvero essere orientata secondo tre diversi approcci. In tal senso si parla correntemente di asset allocation strategica, tattica o dinamica.

• L’asset allocation strategica orienta gli investimenti scegliendo di organizzarli secondo un orizzonte temporale di medio e lungo periodo;
• L’asset allocation tattica è invece un’allocazione basata su un orizzonte di breve termine e quindi basata su una visione del mercato contingente rispetto a quella strategica. In genere questo tipo di asset allocation è impiegato per adattare l’allocazione strategica a specifici e temporanei trend del mercato, tuttavia una certa coerenza fra questi due tipi di asset allocation permette in genere di evitare errori nella gestione del portafglio;
• L’asset allocation dinamica, infine, rappresenta un genere di allocazione degli investimenti ancora più orientato ad una lettura del mercato sotto la prospettiva temporale del breve termine. Spesso si fa riferimento all’asset allocation dinamica per spiegare rapidi adattamenti del portafoglio a brusche variazioni del mercato; va però sottolineato che il fattore tempo (timing) è in generale un elemento molto importante per l’asset allocation che è considerata in generale come un processo dinamico.